Russie : le trou budgétaire de Moscou explose, doublant son niveau de 2023

Face à une conjoncture internationale défavorable et à un contexte national marqué par la guerre prolongée en Ukraine, la Russie voit son déficit budgétaire fédéral atteindre des sommets inquiétants en 2025. Le ministère des Finances russe indique un déficit de 4 200 milliards de roubles entre janvier et août, soit environ 45 milliards d’euros, un doublement par rapport à 2023, qui affichait déjà un trou significatif de 2 100 milliards de roubles. Cette situation traduit la prise en charge accrue de coûts liés aux dépenses militaires, auxquelles s’ajoute une baisse marquée des recettes issues des hydrocarbures, moteur traditionnel de l’économie russe. La dégradation économique et budgétaire pousse Moscou à réajuster sans cesse ses prévisions, dans un climat d’incertitudes accentuées par les sanctions occidentales et la volatilité des prix du pétrole.

La chute des recettes pétrolières, combinée à une guerre qui s’enlise avec des dépenses militaires en constante augmentation, amplifie la pression sur les finances publiques. La Douma a dû approuver plusieurs révisions budgétaires, augmentant le déficit public jusqu’à 2,6 % du PIB cette année. Alors que les grands groupes comme Gazprom, Lukoil et Rosneft peinent à compenser les pertes de revenus, le gouvernement s’appuie également sur des institutions financières telles que Sberbank et VTB Bank pour gérer ces défis économiques sans précédent.

La multiplication du déficit budgétaire russe : analyse détaillée des chiffres et causes profondes

Le déficit budgétaire fédéral russe a connu une accélération dramatique depuis le début de 2025. Selon les données communiquées, le déficit sur la période janvier-août atteint 4 200 milliards de roubles, soit environ 45 milliards d’euros. Cela représente un doublement par rapport au déficit constaté en 2023 qui s’élevait à 2 100 milliards de roubles. En contraste, l’année 2024 avait été marquée par un déficit beaucoup plus faible, inférieur à 30 milliards de roubles à la même période, ce qui souligne l’ampleur de la dégradation actuelle.

Cette explosion du déficit est directement liée à une augmentation sans précédent des dépenses de l’État. La majorité de ces dépenses est attribuable à la guerre prolongée en Ukraine, où la Russie a vu ses coûts militaires doubler entre 2015 et 2024. Ces dépenses accrues trouvent leur contrepartie dans une contraction des recettes, notamment dans le secteur énergétique.

Comprendre la baisse des recettes pétrolières et gazières

Les revenus issus des hydrocarbures, notamment du pétrole et du gaz, constituent traditionnellement la colonne vertébrale du budget russe. Toutefois, les données envoyées par le ministère des Finances sur la période de janvier à octobre 2025 montrent une baisse significative de ces recettes : 7 500 milliards de roubles générés, en recul de 21,5 % par rapport à la même période l’année précédente. Plusieurs facteurs expliquent ce phénomène :

• La chute durable des prix mondiaux du pétrole en raison de la surproduction et des tensions diplomatiques.
• Le renforcement du rouble qui réduit mécaniquement la valeur en devises étrangères des revenus pétroliers.
• Les sanctions occidentales qui limitent l’accès aux marchés internationaux et aux technologies de pointe, freinant l’exploitation et l’exportation.

À l’origine, le ministère anticipait 11 000 milliards de roubles de recettes pétrolières pour l’année, une prévision revue à la baisse vers 8 650 milliards de roubles, traduisant la difficulté à maintenir les flux de revenus habituels.

Tableau des évolutions des déficits budgétaires (en milliards de roubles)

Cette forte oscillation du déficit traduit une instabilité profonde dans la gestion budgétaire du Kremlin. L’augmentation des dépenses militaires et la baisse des recettes pétrolières témoignent d’un déséquilibre structurel majeur.

Les conséquences économiques des déséquilibres budgétaires sur l’industrie russe

L’impact du creusement du déficit se fait ressentir bien au-delà des comptes publics. L’économie russe, déjà affaiblie par les sanctions et la guerre, souffre d’une pression supplémentaire sur ses principaux acteurs industriels.

Effets sur les géants industriels et bancaires russes

Nombre des grandes entreprises phares que sont Gazprom, Lukoil, et Rosneft voient leurs marges réduites à cause de la baisse des revenus énergétiques. Par exemple, Gazprom subit une contraction de ses flux de trésorerie liée à l’affaiblissement de la demande européenne, tandis que Lukoil lutte pour maintenir ses capacités d’investissement. Parallèlement, les banques comme Sberbank et VTB Bank doivent composer avec la volatilité monétaire et la montée des risques de défaut au sein des entreprises russes.

• Réduction des investissements dans le secteur énergétique.
• Réduction des crédits disponibles pour les PME.
• Pression sur les dividendes aux actionnaires.
• Augmentation des taux d’intérêts appliqués aux particuliers et entreprises.

Par ailleurs, le secteur aéronautique connaît aussi un effet domino, avec Aeroflot confronté à une hausse des coûts opérationnels, notamment en carburant et maintenance, qui affaiblit sa compétitivité. Le secteur automobile avec AvtoVAZ subit aussi la contraction des capacités de consommation interne et une dégradation des chaînes d’approvisionnement.

Tableau des impacts sectoriels liés au déficit

Dans ce contexte, l’industrie russe doit s’adapter à une conjoncture marquée par un financement plus restreint et une complexification des relations commerciales internationales.

La Banque centrale de Russie face au défi d’une inflation persistante et d’une politique monétaire délicate

Dans le contexte d’instabilité économique, la Banque centrale russe joue un rôle crucial pour tenter d’atténuer les effets du creusement du déficit. Le 24 octobre 2025, elle a réduit son taux directeur de 0,5 point à 16,5 %, poursuivant la tendance amorcée en juin où le taux avait culminé à 21 %.

Les enjeux de la politique monétaire russe en 2025

Cette baisse de taux constitue la quatrième consécutive, signe d’une volonté de stimuler l’activité économique face à un ralentissement marqué. Toutefois, l’inflation reste persistante, ce qui limite la capacité de la banque centrale à alléger trop rapidement les conditions monétaires. Cette problématique a un effet direct sur les entreprises comme Yandex qui évoluent dans un environnement caractérisé par une pression constante sur les prix et les coûts d’emprunt.

• Soutien à la croissance économique sans aggraver l’inflation.
• Gestion des flux de capitaux dans un contexte de sanctions internationales.
• Maintien d’un taux d’intérêt suffisamment élevé pour stabiliser le rouble.
• Prévention d’une fuite massive des capitaux.

Dans ce cadre, les décisions de la Banque centrale doivent concilier des objectifs parfois contradictoires entre stabilité des prix et relance économique, rendant sa démarche particulièrement délicate.

Tableau récapitulatif des taux directeurs en Russie

Les révisions budgétaires successives : un reflet des difficultés d’ajustement de Moscou

La Douma d’État, face à l’évolution rapide et incertaine de la conjoncture économique, a procédé à plusieurs révisions du budget fédéral pour 2025. Initialement prévu avec un déficit de 0,5 % du PIB, celui-ci a été ajusté à 2,6 % du PIB, soit environ 5 700 milliards de roubles, représentant une multiplication par cinq de la dette publique en un an.

Les facteurs incertains perturbant la planification budgétaire

Plusieurs raisons expliquent cette nécessité de révision régulière :

• Les aléas des recettes pétrolières affectées par les fluctuations des prix mondiaux et la dépréciation du rouble.
• Les exigences financières croissantes de la guerre, notamment en termes d’équipements et d’approvisionnement militaire.
• Les effets persistants des sanctions occidentales sur les commerce et les investissements étrangers.
• Un contexte global d’incertitude géopolitique rendant difficile toute projection fiable.

Cette situation illustre l’échec des stratégies liées à l’objectif d’un « atterrissage en douceur » (soft landing) de l’économie vanté par la Banque centrale russe. Au contraire, Moscou se trouve confrontée à une dynamique d’instabilité qui peine à être maîtrisée.

Tableau comparatif des prévisions budgétaires 2025

Défis sociaux et perspectives économiques dans un contexte de guerre et de sanctions

Au-delà des chiffres, cette situation budgétaire complexe a des répercussions profondes sur la société russe et la stabilité des régions, notamment dans les zones fortement touchées par la guerre et les sanctions.

Pression croissante sur les dépenses sociales et les services publics

La hausse des dépenses militaires se fait souvent au détriment des services sociaux essentiels. Alors que Moscou s’efforce de maintenir un équilibre, des coupes budgétaires touchent les domaines de la santé, de l’éducation et des retraites. Cette situation crée une tension non négligeable au sein de la population qui subit aussi l’impact de l’inflation persistante.

• Réduction des budgets alloués à l’éducation et à la santé.
• Baisse du pouvoir d’achat des ménages due à l’inflation.
• Incertitudes sur la pérennité des retraites et aides sociales.
• Exode des compétences et fuite des jeunes talents vers l’étranger.

De nombreux observateurs se demandent combien de temps la Russie pourra financer son effort de guerre sans compromettre gravement le bien-être de ses citoyens, voire déclencher des crises sociales majeures, comme évoqué dans des analyses telles que cette étude sur la durabilité financière du Kremlin face à la guerre.

Impact régional et inégalités croissantes

Une autre facette majeure réside dans l’accroissement des disparités économiques entre les régions russes. Les zones industrielles comme celles abritant Norilsk Nickel et Alrosa subissent à la fois les contrecoups de la réduction des investissements et la compression des marchés d’exportation. Dans les régions moins industrialisées, la situation économique se dégrade plus rapidement, renforçant la récession locale et les tensions sociales.

Tableau des effets sociaux en Russie selon les régions

Face à ces défis, l’économie russe est à la croisée des chemins, oscillant entre un maintien coûteux de sa stratégie militaire et les besoins vitaux de sa population civile.

Pourquoi le déficit budgétaire russe a-t-il doublé en 2025 ?

Le déficit a doublé en raison d’une forte augmentation des dépenses militaires liées à la guerre en Ukraine, combinée à une baisse significative des recettes pétrolières dues à la chute des prix du pétrole et au renforcement du rouble.

Quelles sont les principales entreprises affectées par la crise budgétaire ?

Les entreprises comme Gazprom, Lukoil, Rosneft, Sberbank, VTB Bank, Aeroflot et AvtoVAZ sont particulièrement touchées par cette crise, avec des baisses de revenus, une réduction des investissements et une montée des risques de défaut.

Comment la Banque centrale de Russie répond-elle à cette crise ?

Pour stimuler l’économie tout en maîtrisant l’inflation, la Banque centrale a réduit son taux directeur à 16,5 % en octobre 2025, marquant la quatrième baisse consécutive, après un pic à 21 % entre 2024 et 2025.

Quelles sont les répercussions sociales de l’aggravation du déficit ?

L’aggravation du déficit budgétaire se traduit par des coupes dans les dépenses sociales, une baisse du pouvoir d’achat, une hausse de l’inflation, et un accroissement des inégalités régionales souvent accentuées par la fuite des jeunes diplômés.

La Russie pourra-t-elle soutenir financièrement la guerre à long terme ?

Selon les analyses, la capacité de la Russie à financer son effort de guerre est limitée dans le temps en raison de l’épuisement progressif des ressources budgétaires et des impacts négatifs des sanctions économiques internationales.